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煤焦市场有望振荡上行

 

发布日期:[2014/1/3 11:42:21]   信息来源:betway必威

 
  

    当前,煤焦市场过剩程度已有所改善,在十八届三中全会的改革预期以及冬储行情推动下,年底煤焦市场或将迎来一波反弹行情。
    10月中旬以来,国内焦煤与焦炭市场走出一波下跌行情,焦煤主力合约自1200元/吨上方跌至1110元/吨附近,焦炭主力合约亦由1700元/吨一线跌至最低1564元/吨,11月中旬以来,煤焦市场的下跌态势得到缓和。当前,煤焦市场过剩程度已有所改善,在十八届三中全会的改革预期以及冬储行情推动下,年底煤焦市场或将迎来一波反弹行情。
    美联储QE难退,国内经济存调整风险
    耶伦当选下一年度美联储主席基本成为事实,其政策导向将以维持宽松货币政策为主,故大家认为市场对美联储何时退出QE的猜测并无必要。此外,大家预计,为了避免重蹈缩减QE预期对市场产生的冲击,美联储很可能会推出“前瞻性指引”以维持低利率政策,即当失业率降至6.5%时,仍维持低利率水平,直到经济改善持续性得到验证才考虑加息。从这个角度看,年内商品价格下方空间有限,难有趋势性大幅下挫行情出现。
    中国方面,11月汇丰PMI预览值由前月的50.9小幅下滑至50.4,显示出国内经济增长势头略有放缓,国内经济存在步入调整期的风险,经济结构转变迫在眉睫。另外,资金紧张再次对实体经济产生影响,央行实施偏紧货币政策的决心较大,市场流动性紧张的局面未得到实质性缓解。不过,当前市场对十八届三中全会的改革预期较乐观,城镇化规划、基础设施建设等方面总体规划将公布,而这些方面正是未来钢铁消费的主力军。
产能过剩格局持续,限产减产提振价格
    焦化行业仍处于供应过剩格局,据统计,2012年我国焦炭产能已超过6亿吨,按照其产量4.4亿吨计算,产能利用率仅七成。不过,焦化行业供应过剩的常态化已达成了共识,故大家更应该注重判断短期市场供需的变动情况。下半年以来,煤焦行业整顿力度大幅增强,在一定程度上缓解了供应压力,从而为煤焦价格企稳回升提供了动力。根据国家规划,到2015年年底将关闭2000处以上小型煤矿,且大幅提高煤矿准入门槛,未来煤炭行业产能增长速度将受限。此外,自山西焦煤集团汾西矿业正升煤业有限企业“9·28”透水事故发生后,对煤矿安全的重视程度再次加强,且波及范围较往年大幅提升,从而导致焦煤产量下滑。
    总体而言,煤企的限产减产对后期供给收缩将会起到一定作用,有利于提振煤焦价格。近期国内焦炭、焦煤价格稳中有涨,且在冬季交通运输压力下,铁路运输将偏向于保障动力煤的配送,故大家认为后期煤焦价格重心仍有上移的可能。
下游产量增速改善,煤焦过剩程度较轻
    通过与往年的对比,大家发现本年度煤焦供应过剩局面有所改善。2013年1—9月全国原煤产量26.65亿吨,累计同比下降1.4%,1—10月焦炭产量39655万吨,同比增长8.2%。而同期我国生铁、粗钢产量分别为59845万吨和65248万吨,同比增长分别为6.5%和8.3%,远好于去年同期的2%水平。由此可见,今年焦煤供应压力较小,而焦炭产量增速也仅略高于生铁与粗钢,过剩情况好于往年。从后期市场走向看,经过前期检修后,全国钢厂高炉开工率始终维持在90%以上,生铁产量维持高位运行,预计11月粗钢日均产量也将在210万吨以上,对炼焦煤和焦炭形成刚性支撑。进入冬季后,由于冬储力度加大,钢厂对焦炭的需求将有所提升。大家认为,后期煤焦市场有望迎来阶段性反弹行情。
    综合来看,在美联储维持量化宽松政策背景下,商品市场暂难以出现系统性下跌风险,但国内经济结构转型压力对市场形成一定抑制,这决定了煤焦价格整体将处于一个箱体区间运行。不过,大家将时间周期缩短,煤焦价格将更多地取决于其自身基本面情况,从供需角度看,随着山西限产及煤焦钢冬储行情的展开,预计焦煤期价在低位筑底后有望逐步上行。

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